资产来往上链也能电商化，从钢筋水泥到数字资产

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中原时报记者 张蓓 见习记者 黄指南 深圳报谈

在夙昔一年，郑志刚的动态备受存眷，与其家眷企业债务危急的化解息息关联。脱离家眷后，其行状选拔似乎不单是是个东谈主的计策转型，也反应出权门腾达代在突破传统框架上的积极探索。

9月21日，他创办的香港上合发展控股（ALMAD Group）着重晓谕设立，方针不单是是投资文化、文娱和体育等其历来专注的娱艺商场，还将涉够数字资产、RWA（推行寰球资产）代币化等前沿规模。

RWA这一新金融观点在亚洲商场尚处于起步阶段，但已经引起了企业界的等闲兴致。尤其是在房地产行业，已有房企积极布局。

一位资深金融分析师指出，RWA代币化不仅能提高资产的流动性，还能通过区块链时间（不成改动）进步透明度和信任度，畴昔的成本商场可能会迎来更深档次的变革。

数字资产的地产立异

本年8月底，新城发展晓谕在香港设立数字资产洽商院，推动旗下资产的收益代币化，包括探索吾悦广场资产的RWA产物刊行。

而绿地集团则在此之前完成了首个RWA面容，将其在香港铜锣湾的高端写字楼资产进行数字代币化，将29亿港元的资产拆分红100万份数字化股份，每份齐愚弄区块链时间把对应权益和房钱收益挂钩。

RWA之是以能在地产界受到等闲存眷，其要紧原因是不错贬责传统房地产商场流动性不及的痛点，尤其是大批存量筹划性房地产面容。

其基情愿趣在于通过区块链时间将实体资产（如房地产、基础设施、动力面容等）转动为可分割、可流畅的数字通证。这还是过缩短了来往成本和参与投资额度门槛，从而提高了资产流动性，使得正本来往漫长或难以来往的大批资产大致在寰球范围内得到更等闲的投资。

RWA代币化的中枢上风在于冲破了传统资产的“不成分割性”。举例，大批房地产面容通常因为价值昂贵、投资门槛过高而难以让多量散户投资者参与，基本限于大型企业、基金、富豪等专科而大型的投资东谈主。

可是，通过RWA来往平台，近似一座写字楼这么的大批“重资产”不错被拆分为数以百万计的小额份额，使得个东谈主投资者大致以低至几千港元的门槛参与其中，共享紧要物业资产的专科经管收益。这一变化将传统的“亿元级”投资门槛拉低至“千元级”，极地面拓宽了投资群体。

上述分析师向记者先容，RWA代币化当先需要对底层资产进行确权，确保资产的扫数权和收益权在区块链上得到准确反应。尔后，聘用第三方专科估值机构对资产进行公允估值和遵法访问，为代币的刊行提供价值基础参考。

他说谈：“投资者通过区块链平台购买、合手有、转让代币，从而享有对应资产的扫数权或收益权。由于区块链时间的上风，RWA资产不仅守旧全天候寰球来往，还能有用减少来往和经管经过中的东谈主为干扰，从而进步商场成果。”

放胆2025年8月，寰球RWA商场规模已达到267亿好意思元，资产合手有者跨越30万东谈主，资产刊行者跨越250家。私募信贷、好意思国国债和大批商品是当今商场上的主要底层资产类型。把柄RWA.xyz的数据浮现，与2024年同期比较，RWA商场的举座规模增长跨越50%。

值得戒备的是，香港已经成为RWA代币化发展的要紧基地。2025年8月7日，寰球首个RWA注册登记平台在中国香港上线，为RWA资产代币化提供了全人命周期的职业，从数据化、资产化到金溶化，涵盖了合规登记、信息暴露和流畅守旧。

以房地产企业为例，本年7月，绿地集团旗下金创公司（下称“绿地金创”）着重获批香港证监会资产经管派司升级，从4号、9号派司升级至守旧编造资产的VA4、VA9号派司，成为国内首家以房地产配景收效布局RWA规模的国资企业。

随后，绿地金创收效通过区块链时间将其在九龙油尖旺商圈的写字楼面容代币化。该面容总价值约29亿港元，通过将资产拆分为100万份数字权益，每份代表0.0001%的资产扫数权与收益权，将投资门槛大大缩短。

仅需参预2,100港元，普遍投资者便能成为该写字楼面容的“权益合手有者”，取得筹划收益分拨职权。自面容上链以来，据称商场反响极为强烈，短短72小时内，100万份NFT便被一起认购。

“RWA代币化的首要任务，是愚弄区块链时间突破实体资产正本仅按政府颁发的产权证分割楼面产权的法律本性，难以进一步进行突收歇权证的权益分割，RWA如同将一整块大蛋糕细分红千万份小蛋糕，使得更等闲的投资者大致共享其中的价值。”上述东谈主士如是说谈。

除了主动下场为资产寻求退前阶梯，喜兆业成本、新城发展以及郑志刚对准的则是RWA香港派司背后的刊行商场。

图源：东方金钱

喜兆业成本（00936.HK）9月17日发布公告，称其着重启动计策转型，以香港为泉源，探索在合规监管环境下的数字金融创新。喜兆业成本与获香港证监会发牌的编造资产来往平台达成合营，共同股东香港合规框架下的RWA代币化发展。

公揭发出次日，其早盘股价一度飙升逾380%，成交量显贵放大。当日收盘，回落至174.19%，报0.51港元/股。

据了解，喜兆业集团恒久在香港布局金融业务，合手有香港证监会颁发的第1、4、9号等不同金融派司。面对现时RWA（推行寰球资产）金融职业的兴起趋势，其继承与新城发展等业界同业相似的计策旅途，选拔与专科RWA职业平台开展计策合营，而非自主运营该类业务。

对于该平台畴昔是否会并入喜兆业成本的上市公司体系，或不绝保合手寂寞合营相干，当今尚待进一步明确。

在行业不雅察东谈主士看来，RWA有望让现时处于存量阶段的中国地产商场二次流动，从费力毕更高效的成本树立，并利好能产滋长期褂讪收益的贸易办公、产业物流、数据中心（IDC）、租借式公寓、货仓等筹划性地产板块。

而喜兆业成本RWA派司取得的但愿，成为现时股价拉升背后的要紧原因。

RWA，资产上链来往的电商化

跟着区块链时间的快速发展，RWA代币化缓缓成为业内备受存眷的议题。尽管国内对于RWA的公开暴露尚显有限，行业的发展仍处于初步探索阶段，但越来越多的企业运行积极进入这一商场。

当今，积极参与RWA规模的企业涵盖三大类，包含科技公司、金融机构、房地产企业。蚂蚁、京东及朗新科技等科技型企业依托区块链等中枢时间上风，基于其资深的科技属性，更易切入该规模。

其次，商场展望中银香港、汇丰银行或将请求RWA关联派司，其看成香港地区发钞行的止境地位，在取得关联天禀方面具备先天上风。

临了则是房地产企业，因其夙昔在金控平台的尝试及教授和东谈主才积存，以及合手有的实体资产（相称是房地产类资产）与RWA挂靠实体资产特色的高度关联性，相似具备显贵上风。

第一太平戴维斯中国区估值及专科参谋人职业阁下、高等董事黄国钧在RWA规模合手续洽商和追踪，在接受《中原时报》记者采访时候享，RWA代币化既是热门充满机遇，但发展经过中也面对着不小的挑战。

他提到，监管体系的完善性、信用机制的可靠性、资产运营才略的可合手续和褂讪性，以及上链资产的适销性等问题，齐是必须重心存眷的实质。

具体而言，针对房地产设备企业过头控股集团，存在自行合手有RWA派司并销售旗下自有资产的情形。由于关联主体同期兼具资产扫数者与销售方的双重身份，其寂寞性颓势难以侧目，由此可能导致资产订价在客不雅性、刚正性及公允价值认定方面存在潜在风险，亟待建立一套科学、范例的体系以保险商场的有序运行。

黄国钧还将RWA平台类比为电商平台，指出“其在资产来往中承担的扮装近似于淘宝、京东等主流电商平台，主邀功能包括资产筛选、品性审核及售后保险等，诚然房地产资产上链RWA代币化后并非一次性买卖放胆，还要后续合手续的专科职业、监管，远比一般电商出售的商品复杂”。

“当今入局的如喜兆业成本、新城发展等企业，均饰演着专科资产来往平台的扮装。这些企业如同寂寞运营的电商平台，各自领有各异化的资产储备，并通过平台化模式向商场提供可来往资产。”他如是说谈。

可是，RWA商场的一个隆起问题是优质资产的供给可能不易取得。黄国钧分析指出，这一平定主要有两个原因。一方面，现存的优质资产因为收益褂讪、流动性满盈，时常不肯意出售或者渴望高价出售，缩短了RWA合手有东谈主可取得的申报；另一方面，投资者对“优质”资产的瓦解存在较大各异。

他续称：“一些高价资产并不一定代表质地更好，而廉价不良资产，要是大致得志预期申报，也可能被视为优质资产。这种瓦解各异使得商场在筛选优质资产时面对较大的挑战。”

“为了推动RWA商场的健康发展，必须在两个重要花样上加强设备：一是在资产刊行前，需要建立严格的筛选机制，以确保资产的质地，得志投资东谈主对申报的笃定性预期；二是在资产存续经管阶段，必须建立透明的信息暴露轨制，保险投资者的权益。这些圭表将有助于进步商场的信任度，推动RWA商场的缓缓老到。”黄国钧暗示。

黄国钧于采访中还辅导谈，RWA业务需专科承销团队介入，其运作模式可类比投资银行主导的股票刊行及承销机制，引入更多的投资者购买。

“现时商场对这一规模的瓦解尚不充分，因此RWA刊行经过中应严格侧目低质地资产的纳入，防护出现近似‘保交楼’面容的潜在风险，通过系统性筛选确保资产质地合适范例。”他说谈。

当今，RWA商场在链上与链下的关联机制尚不显明，资产流动性和安全性依然是行业的痛点。与此同期，商场信任体系的缺失，使得这一商地方临着发展的紧要挑战。

正如我国A股商场在夙昔几十年的发展中，通过数亿投资者的商场践诺缓缓建立了投资瓦解及日渐范例和老到，预期RWA商场相似需要在推动产物落地的同期，加强商场讲授和宣传职责。唯一通过完善的投资者讲授体系，才略有用进步投资者的瓦解水平，推动商场的老到。

黄国钧在谈到RWA商场的近况时暗示，尽管像新城发展、喜兆业成本、绿地金创等房地产关联企业已经在这一规模张开了初步探索，但由于当今的产物体系尚不老到，举座发展仍处于低级阶段。

而行业分析师则指出，RWA商场的出息依然充满不笃定性，商场已有音问指出，监管机构提议暂停腹地券商的RWA代币化业务，主张是防护可能的跨境金融风险。

职守裁剪：张蓓   主编：张豫宁

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